Sep 3, 2024

Aug24 | -0,4% Performance, Stabil während Marktkorrektur, Portfolio Update

Stabile Kursentwicklung während Drawdowns, starke Earnings der Portfoliounternehmen und Veränderungen in unserem Portfolio.

In dieser Ausgabe:

Performance: -0,4% im August, +11,2% YTD
Portfolio Update: Veränderte Aufstellung durch neue SEC Filings
Stabile Fondsperformance in Drawdowns Anfang August
Starke Earnings der Portfoliounternehmen
13F Season - Bekannte Hedgefonds setzen weiterhin auf Mag7, Achtung Klumpenrisiko

Performance: -0,4% im August, +11,2% YTD

“Kurzfristig ist mit deutlich erhöhter Volatilität zu rechnen.”: Kaum hatte ich das letzte Investor Update abgeschickt, folgte am 1. August 24 prompt die darin prophezeite Abwärtsrutsche. Über deren Hintergründe wurde an anderer Stelle bereits ausführlich berichtet, daher will ich mich auf eine kurze Einordnung des Syntelligence Growth Funds beschränken. Unser Portfolio wies auf dem Weg nach unten vergleichsweise geringere Drawdowns als die gängigen Indizes auf (-7,8% Syntelligence vs. 8.8% MSCI World) und konnte sich in Folge auch schnell wieder erholen: Bereits nach 7 Handelstagen waren 99% der Kursverluste kompensiert. Mehr dazu unten im Abschnitt „Stabile Fondsperformance während Drawdowns Anfang August“.

Unsere Portfoliounternehmen zeigten nach dem kurzen Schreck zu Monatsbeginn einen starken weiteren Verlauf mit vielen beeindruckenden Earnings, mehr dazu unten im Abschnitt Starke Earnings der Portfoliounternehmen. Zeitgleich sorgte jedoch der US Dollar für ordentlich Gegenwind: Seit Anfang des Monats gab dieser 2,2% ggü. den Euro nach und befand sich zwischenzeitlich auf dem schwächsten Stand seit über einem Jahr. Da der Großteil unseres Portfolios in USD notiert, liefen diese 2,2% gegen die Kursgewinne unserer Portfoliounternehmen, so dass unter’m Strich eine Performance von -0,4% für den Monat August stehen bleibt (Anteilsklasse S, Stand 02.09.24). YTD beläuft sich die Performance des Syntelligence Growth Funds auf +11,2%.

Im August wurden ebenfalls die neuen SEC Filings veröffentlicht. Dementsprechend gab es einige Veränderungen in unserem Portfolio. Alle Details hierzu im nächsten Abschnitt.

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Syntelligence Growth Fund S(a), Performance seit Auflage, Quelle: Ampega InvestmentDie frühere Wertentwicklung ist kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Darstellung der Wertentwicklung berücksichtigt die anfallenden Kosten auf Fondsebene.

Portfolio Update: Veränderungen durch neue SEC Filings

Auf Basis der veröffentlichten SEC Filings fand diesen Monat das planmäßige Rebalancing des Syntelligence Growth Fund statt.

Auf Grund einer deutlichen Reduktion des zu Grunde liegenden Investors wurde unsere Position in Lowe’s abgebaut und statt dessen eine entsprechende Position in Walmart aufgebaut. Unser Einstieg erfolgte pünktlich zu den positiven Earnings, so dass die Aktie von Walmart in der Zwischenzeit einen Kursanstieg von rund 10% verbuchen konnte. In der aktuellen Folge vom 29.08. des Podcasts „Ohne Aktien wird Schwer“ wird ab Minute 4:18 ebenfalls ein Blick auf Stärken und Zukunftsperspektiven von Walmart geworfen: Z um Podcast

Auch unsere Allokation in Eli Lilly wurde seit Beginn des Monats deutlich ausgebaut. LLY hat sich damit einen Platz in den Top 3 Titeln des Fonds gesichert. Seit Anfang des Monats konnte der Kurs der Aktie bereits um 15% zulegen.

Aus dem Portfolio ausgeschieden sind u.a. Intuitive Surgical und Visa, während u.a. S&P Global und Netflix neu ins Portfolio aufgenommen wurden.

Unsere aktuell größten Positionen sind damit:

Übersicht Top 15 Fondspositionen und Branchenallokation, Stand 02.09.24

Stabile Fondsperformance während Drawdowns Anfang August

In Tagen wie Anfang August zeigt sich die Qualität von Aktien-Portfolios. Die zentralen Fragen lauten: Um wie viel geht der Kurs nach unten und wie schnell erholt er sich wieder?
Der Syntelligence Growth Fund konnte trotz voller Investitionsquote einen vergleichsweise geringeren Drawdown als die gängigen Indizes erzielen (-7,8% Syntelligence vs. 8.8% MSCI World). Und auch die Erholung in den darauf folgenden Handelstagen fand beim Syntelligence Growth Fund schneller statt: Bereits nach 7 Handelstagen waren 99% der Kursverluste kompensiert. Beides ist in nachfolgenden Grafiken dargestellt.

Gegenüber dem Morningstar Vergleichswert Aktien USA Flex-Cap konnten wir unseren Vorsprung in den letzten 6 Monaten damit weiter ausbauen.

Starke Earnings der Portfoliounternehmen

„In the short run, the market is a voting machine, but in the long run, it is a weighing machine“ - wie Benjamin Graham bereits sagte, geht es am Aktienmarkt kurzfristig um Kurse, langfristig jedoch um die Qualität der Unternehmen. In der aktuellen Earnings Saison haben bislang 28 unserer Portfoliounternehmen ihre Quartalszahlen veröffentlicht. Erfreulicherweise konnten 20 davon sowohl bei Umsatz als auch beim Ergebnis die Erwartungen der Analysten übertreffen - trotz angespannter volkswirtschaftlicher Lage. Ein starkes Signal für die Qualität unserer Portfoliounternehmen!

Stand 29.08.24 Quelle: Seeking Alpha. Eigene Darstellung.

13F Season - Bekannte Hedgefonds setzen weiterhin auf Mag7, Achtung Klumpenrisiko

Mitte des Monats wurden die neuen 13F-Filings veröffentlicht. Beim Blick auf die bekanntesten Hedge Fonds zeigt sich nach wie vor eine hohe Mag 7 Konzentration (siehe Grafik). Die großen Player folgen damit weiter der Herde bzw. dem Index. Manch einer würde sagen, sie verstärken dadurch die ohnehin große Klumpenbildung der “Großen 7”. Im Syntelligence Growth Fund sind wir durch unser Selektionsmodell bestrebt, Investoren mit zu starken Korrelationen zum Index zu vermeiden. Natürlich taucht auch der ein oder andere Mag7-Titel in unserem Portfolio auf, insgesamt agieren die von uns selektierten Investoren jedoch meist “off the beaten path” und damit “off the Klumpenrisiko”.

Die Top 10 Aktien im S&P 500 machen aktuell 35% der gesamten Market Cap des Indizes aus (siehe Grafik). Ein historisch hoher Wert. Howard Silverblatt, Senior Index Analyst bei S&P, machte kürzlich deutlich, dass die Konzentration sogar noch deutlich höher ist: „… one-third of the index’s returns were from the company (Nvidia) alone.“

Top 5 Holdings ausgewählter Hedge Funds zum Stichtag 30.06.2024, Quelle: App Economy Insights

Stand: 30.06.24, Quelle: JP Morgan Asset Management

Downloads

➡️ Kurzportrait Syntelligence Growth Fund (monatsultimo)

➡️ Factsheet Syntelligence Growth Fund S (monatsultimo)

➡️ Factsheet Syntelligence Growth Fund P (monatsultimo)

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Das war’s für diesen Monat. Bei Rückfragen zum Fonds oder für eine Fondspräsentation kommen Sie gerne auf mich zu. Auch Feedback ist jederzeit willkommen.

Beste Grüße

Alexander Hofmeier
CEO/CIO Syntelligence

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In den Syntelligence Growth Fund investieren

Syntelligence Growth Fund S (a): DE000A3DDXA2
Syntelligence Growth Fund P (a): DE000A3DDW98

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